中金观点：全球人形机器人领域活跃，国内企业估值调整

中金公司最新研究报告指出，在2026年7月，全球人形机器人领域动作频频，包括优必选推出的仿生机器人、海外公司Agility Robotics和NEURA Robotics的资本进程加速，以及Optimus计划在2026年下半年开始小规模生产。此外，宇树科技科创板IPO注册申请获得证监会批准。尽管2026年上半年国内机器人行业整体估值有所下降，但中金公司预计下半年市场风格将重新平衡，带来新的投资机会。

全球量产图谱与国内市场前沿需求

本篇中金公司的人形机器人系列报告第六篇，聚焦于商业化前的全球人形机器人量产图谱、国内市场前端场景需求，以及工厂和家庭的付费模式。

报告摘要指出，2025年全球人形机器人已经达到万台级交付规模，国产厂商在这一领域处于领先地位。预计到2026年下半年，海外人形机器人量产将进入成熟阶段，而国内头部厂商则在企业端付费场景中占据重要地位。

教育与数据采集：国内市场的核心需求

根据中金公司的分析，国内高校和地方数据采集中心是2025年具身智能的核心需求方。高校科研招投标样本显示，采购内容已从单一的机器人扩展到具身智能培训平台，显示出高复购率和盈利性。地方数据采集中心由国资主导，承担从场景搭建到客户付费的全流程闭环。预计到2030年，国内市场对学校科研和数采基地的具身智能需求将分别达到约67亿元和139亿元。

展演租赁平台兴起，创新付费模式

展演租赁平台的兴起标志着海外厂商在B端和C端市场创新付费模式的开始。租赁平台化承接宣传订单，并提供公开的租赁报价，显示出较短的回本周期。在B端，重点领域包括仓储物流和生产流水线改造，RaaS成为海外人形机器人的付费方式。家庭陪伴领域通过“买断+订阅”的模式降低市场进入门槛。

风险提示

中金公司提醒投资者注意人形机器人量产爬坡及交付不及预期、科研教育和数采中心需求释放不及预期、B/C端场景导入及付费模式验证不及预期等风险。