国内ETF市场的一个新里程碑：主动管理ETF

国内主动ETF试点项目正式启动，涉及18家基金管理人，标志着我国ETF市场正式跨入主动管理时代。上交所和深交所各自有9家基金管理公司参与了首批试点，这些公司包括易方达、华夏、永赢、摩根、华泰柏瑞等，他们将向中国证监会提交产品注册申请文件。

这批管理人涵盖了大中型基金公司，他们推出的首批产品以稳健策略为主，旨在确保产品在市场起步阶段的稳定性。在管理模式上，部分管理人采取了主动基金经理与ETF运营团队相结合的双轨制管理模式。

从深沪交易所发布相关业务指导文件到试点产品正式申报注册，仅用了一个月的时间，显示出ETF市场的创新步伐正在加快。业内人士预测，主动ETF未来将与被动ETF实现更深层次的融合，构建一个‘核心+卫星’的互补配置生态。

主动ETF，即基金管理人独立选择投资策略、不以追踪特定指数为目标、并在交易所上市交易的ETF。它们结合了主动管理的专业投研能力和ETF的标准化运作优势，具有持仓透明度高、交易便捷、效率更高等特点。

首批试点产品在策略上普遍选择了投资策略容量较大的稳健策略风格，如大盘价值、大盘均衡等，持仓分散且换手率低，以确保产品平稳起步。

管理模式方面，记者了解到，首批主动管理ETF的管理模式呈现多样化，部分公司采用了‘主动基金经理+ETF运营团队’的双轨制，旨在保持基金经理选股灵活性的同时，严格遵守ETF的运作纪律。

主动管理ETF的出现，将丰富场内基金产品线，给基金经理在行业配置、个股选择和组合调整方面提供更大的操作空间，提升场内权益产品的策略层次和差异化。

对于资本市场而言，主动管理ETF的透明化、工具化特征，为保险、养老金等中长期资金提供了新的配置载体，有助于引导这些资金进入权益市场，落实‘十五五’规划关于健全资本市场功能的要求。

目前，试点基金管理人已进入积极筹备阶段，向监管部门提交产品注册申报材料，深沪交易所正在督促基金管理人严格按照主动ETF业务指引，履行基金规范运作与风险防控主体责任，完善信息披露机制，推进配套业务系统的建设与调试。

随着筹备工作的稳步推进，国内首批主动管理ETF有望加速落地，为ETF市场的发展开启新篇章。

在全球范围内，主动管理ETF已经成为资产管理行业增长最快的细分领域之一。据ETFGI数据显示，全球主动管理ETF的资产规模不断攀升，显示出全球资产管理行业正在推进‘主动产品ETF化’的浪潮。

从美国市场来看，主动型ETF的数量和新发比例均在上升，成为大型机构的核心配置工具之一。