国金证券最新研报揭示创新药行业投资新风向

国金证券近日发布的研究报告显示，随着创新药在全球范围内的商务合作（BD）景气度持续上升，中国药企凭借其在ADC药物、双抗等前沿领域的全球领先地位，结合审评效率和成本优势，已深度融入全球医药产业链。预计全球TOP15的跨国药企每年将投资约2000亿美元于外部合作，今年至今已投入2003亿，展现出并购市场的高景气态势。

产业动态：中国创新药企业在全球临床试验中的布局权重不断提升，与跨国药企的合作关系日益深化。尽管市场对BD的估值尚存缺位，但国金证券认为，管线出海将为药企的长期发展提供支撑，优化财务基本面，并推动国内医药产业接轨国际标准。

业绩展望：随着国内创新药后端管线的扩展，医保谈判和基药目录的扩容，行业进入业绩兑现的黄金时期。国内龙头药企正在形成研发投入与产品商业化的正循环，创新药收入占比和行业盈利弹性持续提升。

资金趋势：港股创新药板块受海外流动性影响回调至估值低位，资金结构出现变化，外资减持接近底部，南下资金增配，全球医药情绪升温。具备管线与商业化优势的优质标的，将迎来配置良机。

投资建议：国金证券建议投资者关注2027年起海外商业化新周期的投资机会，以及国内创新药业绩兑现的黄金窗口。同时，看好港股创新药板块因资金结构性变化带来的估值修复机会。