上半年市场回顾

2026年上半年，在中东地区冲突等地缘政治因素的干扰下，全球股市受到了一定程度的影响。然而，得益于人工智能领域的投资推动以及美伊达成停火协议，美欧日股市整体呈现上升趋势。

至2026年6月30日，美国三大股指——纳斯达克、标普500和道琼斯工业平均指数分别实现了11%、8.7%和8.6%的增长。特别是费城半导体指数，其涨幅高达101.1%。与此同时，日经225指数增长了39%，而欧洲的英国富时100、法国CAC40和德国DAX30指数分别上涨了5.7%、3.1%和2%。

美欧日股市领涨板块分析

在美股中，存储芯片、半导体设备、AI算力和云计算等板块成为市场领涨的动力。欧洲股市则缺乏明显的上涨驱动力。而日经225指数的上涨则得益于AI半导体产业链的爆发和温和通胀的影响，表现优于日本经济的增长。

下半年股市展望

对于2026年下半年，机构普遍持谨慎乐观态度，预计市场可能在三季度经历震荡，四季度有望回升。

美股可能呈现震荡上行的态势，波动性预计会增强。第三季度市场可能会见到高位震荡和波动加剧，而第四季度则有望回暖。对于标普500指数，摩根士丹利和高盛预计年末可达到8000点，下半年涨幅约6.7%，AI产业链的盈利增长预期贡献显著。

欧洲股市可能呈现修复型慢牛趋势，表现可能优于美股，这主要得益于其前瞻市盈率较美股低。欧洲央行的货币政策是影响欧洲股市的核心变量，也是机构分歧的焦点。大多数机构预计欧洲央行将维持利率不变，欧元区核心通胀率将缓慢下降，直到2027年才可能降息。

日本股市虽然与经济表现脱节，但预计下半年仍有结构性机会。日本央行的加息短期内可能对市场形成压力，但从长远来看，结束负利率政策有利于银行净息差的修复和金融板块盈利的改善。

风险因素分析

2026年下半年，美欧日股市面临的共性下行风险包括中东地缘冲突的反复、美国核心通胀的反弹、全球AI资本开支的不及预期以及经济表现弱于预期。

总体来看，2026年下半年全球股市没有明显的系统性熊市风险，市场走势可能会呈现结构性分化，区间震荡或将成为主要旋律。