近期A股市场动态剖析

近期，A股市场波动加剧，科技股尤为显著，其中人工智能（AI）产业链分化愈发明显。在全球化科技股联动性增强的大背景下，多家外资机构一致认为，尽管短期内市场存在波动，但对A股市场的中长期发展持乐观态度。他们认为AI作为市场的核心动力，其发展趋势仍然强劲，市场正步入一个结构性分化的新纪元。

外资机构的A股投资观点

高盛强调中国股票的周期性盈利势头强劲，并认为国际投资者尚未充分利用其多元化优势。高盛还指出，今年部分大型H股互联网股票估值大幅下调，预计未来利润将逐步回升，因此将开始逐步增加投资。

瑞银的王宗豪在与欧洲投资者交流中发现，他们对中国股票的兴趣依旧强烈，尤其是在AI科技板块上，显示出坚定的信心。

尽管面临挑战，外资机构普遍认为A股市场具有吸引力，主要由于其盈利基本面的改善和估值的合理性。

景顺的张启廉强调，中国股市的估值相对吸引人，盈利基本面正在改善，预计MSCI中国指数在2026年的盈利增速将达到中双位数。宏利投资的蔡尚琴也表示，中国内地盈利前景将在接下来12至18个月内持续改善，其权益市场在中期内具有建设性投资前景。

A股市场板块轮动现象

联博基金的李长风观察到，年初A股成长风格持续领涨，AI产业链的结构性机会成为A股成长行情的主导。随着AI板块的上涨，市场出现了初步的轮动迹象，AI硬件板块的盈利预期上行动能呈现边际减弱趋势。

这一变化提示投资者需分散配置以应对AI板块的波动，尤其是在银行板块。随着国内利率下行节奏放缓，银行净息差逐步企稳，城商行盈利增速与ROE预期触底回升，其高股息属性有助于对冲成长板块的高波动。

摩根士丹利基金注意到，由于科技板块波动率增加，资金寻求再平衡，部分资金关注A股中的传统领域，这些领域估值大幅收缩但经营稳健，具备配置价值。

AI领域的长期投资价值

尽管市场出现轮动，外资机构认为AI作为最强景气资产的地位稳固，同时也看好AI赛道的长期价值。高盛认为中国在全球人工智能市场中占有一席之地，市值和收入分别占全球的11%和18%，但国际投资者的配置比例偏低，尤其是在电力、基础设施和实体人工智能等领域，中国企业具有全球竞争力。

王宗豪透露，欧洲投资者对AI科技板块兴趣浓厚，更倾向于投资质量高、进入壁垒高的板块，对中国半导体设备公司持乐观态度，同时愿意探索功率半导体、GPU和PCB等国产化领域。

外资机构普遍认为AI带来的结构性增长机遇覆盖整个价值链，同时在非AI领域也存在超额收益的可能。张启廉指出，中国在AI和大语言模型方面的进展，正成为股市日益重要的结构性主题，有望在AI价值链上创造长期增长机遇。