投资核心观点

回顾历史数据，我们可以发现，风格的扩散通常在产业或政策的强烈催化、市场估值情绪的充分调整以及基本面的有力支撑下结束。自2013年以来，市场上共有8次风格扩散的行情，其中补涨板块往往在前期跌幅较大、市场估值情绪低落、盈利增长速度较快的背景下出现。风格扩散的结束通常与产业或政策的强烈推动、市场估值情绪的调整以及经济基本面的强势表现密切相关。

当前市场分析

从当前情况来看，政策和产业趋势的催化不断，TMT领域的短期风格扩散可能接近尾声。首先，产业趋势的上行持续带来催化，例如AI需求的增长推动半导体价格上涨，Meta公司宣布增加资本支出以建设AI数据中心，以及美股和A股存储公司业绩的高速增长。其次，政策方面，全国科技大会强调了关键核心技术的攻关，国务院常务会议也提出了加快技术攻关和智算集群建设的要求。最后，TMT行业的估值情绪已经得到了较充分的调整，短期经济和盈利的结构性回升可能对科技成长股的风格扩散结束形成支撑。

A股市场展望

短期内，A股市场可能会继续震荡，但结构性慢牛的趋势保持不变。经济和盈利可能继续处于修复趋势中，流动性可能维持宽松，政策可能继续偏积极，外部风险可能保持较低。

行业配置建议

短期内建议均衡配置绩优科技股、部分周期股以及低估值红利股。科技成长行业中，如电新、传媒、军工等行业的PEG和市场情绪相对较低，建议关注政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、军工（商业航天）、传媒（AI应用、游戏）、创新药、电新（AI电力、锂电）、计算机（AI应用）、有色金属、化工等行业。

风险提示

需要注意的是，历史经验不一定适用于未来，政策变化可能超出预期，经济修复可能不如预期。