宏观速览

5月25日，四大证券报同步聚焦“风险与机遇”并存的市场新象：地缘局势缓和、科技链短缺、金融股估值修复、外资回流成长赛道，成为当日最具看点的四大主线。

中国证券报：伊朗“无核”承诺安抚地缘风险

新华社德黑兰讯，伊朗总统佩泽希齐扬首次公开表态“德黑兰无意追求核武器”，迅速降低原油溢价预期。A股情绪同步修复，但指数分化依旧：沪指周线下挫，深证与创业收窄涨幅。机构普遍判断，短期将进入“反弹后震荡”阶段，充裕流动性仍支撑结构性行情。

MLCC“一货难求” 产业链再站风口

受AI服务器、车用算力需求井喷拉动，积层陶瓷电容（MLCC）库存跌破30天警戒线。Wind统计，三环集团、国瓷材料周内飙升逾16%，火炬电子、风华高科等多股涨停。市场预计，缺货潮或贯穿三季度，上游陶瓷粉体、设备厂商订单能见度已排至年底。

百诚医药停牌引爆控制权猜想

仿制药CRO龙头百诚医药24日晚公告，实控人邵春能、楼金芳及其一致行动人正筹划“重大事项”，股票自25日开市起停牌，预计不超过两日。若易主落地，板块估值重塑或随之展开。

上海证券报：韩资借道ETF抢筹中国成长资产

震荡市中，中证1000、半导体、高端装备等成长风格ETF获资金持续净流入。交易所数据显示，韩国投资机构本周通过港股通与QFII渠道净买入相关ETF超3亿美元，为2026年来单周新高。低估值保险股亦获关注，年内板块跌幅已超20%，股息率升至5.3%，配置性价比凸显。

美联储进入“沃什时代”

凯文·沃什在白宫宣誓就任美联储主席，为1987年格林斯潘以来首次在总统见证下完成仪式。市场解读为“实用货币主义”或重回政策舞台，美元利率路径不确定性增加，非美资产波动率溢价有望抬升。

内外资调研1.4万次锁定高景气赛道

截至5月22日，二季度公募与外资合计调研A股公司逾1.4万次，AI算力硬件、半导体设备、高端医疗装备成为“最吸眼球”三大方向。机构共识：AI正从训练端向推理端迁移，国产替代与实体场景落地将同步提速。

证券时报：物理AI打开万亿新蓝海

基金经理指出，AI不再是“云端对话”，而是嵌入机器人、自动驾驶、工业控制的“物理智能”。预计到2030年，中国物理AI市场规模将突破万亿元，传感器、边缘计算、实时控制系统率先受益。

概念炒作降温 多家公司急发风险提示

京东方A两连板后公告，玻璃基封装载板仍处技术验证阶段，尚无量产营收；机器人、燃气轮机等热门题材亦有多家公司澄清“尚在实验室”。监管与上市公司同步给题材炒作“降温”，短线资金或转向业绩兑现度更高的子板块。

科技内部分化 PCB、消费电子“接棒”

5月21日半导体设备指数单日振幅近10%，22日资金快速轮动至PCB及消费电子，建滔积层板、胜宏科技分别大涨15%与13%。分析人士称，科技板块进入“二次点火”阶段，具备订单落地与业绩上调的细分赛道有望走出独立行情。

证券日报：医疗机器人多场景落地

CHCC2026天津展上，配送、康复、手术辅助机器人集体亮相，已在全国300余家三甲医院试点。行业预计，2026年中国医疗机器人市场规模同比将增45%，相关供应链企业迎来订单催化。

DeepSeek逆势降价搅动AI服务市场

在HBM价格半年暴涨5倍、云厂商API最高提价463%的背景下，DeepSeek宣布基础模型调用价格下调30%。公司表示，通过算法蒸馏与推理优化，单位成本已降六成，逆市降价旨在抢占B端入口，或引发行业新一轮“技术降本”竞赛。

减持新规两周年：大宗交易成退出主通道

2024年5月实施的减持新规已满两年。统计显现，产业资本通过大宗交易、询价转让减持规模占比由35%升至68%，竞价减持占比显著下降，市场抛压更趋平滑，投资者情绪稳定性增强。

31家公司更名“科技”“智能”抢标签

年内已有31家A股公司主动变更证券简称，近半数新名带“科技”“智能”字眼。专家称，简称是企业的“搜索名片”，强化科创属性有助于降低投资者认知成本，但最终仍需业绩与研发证明自己。

结语
从地缘缓和到AI实体化，从外资回流到产业资本有序退出，市场正在经历“预期再平衡”。面对结构性缺货、估值洼地与技术迭代的多重线索，投资者不妨守正出奇，在波动中寻找被错杀的高景气资产。