核心城市深耕见效，金茂2024年成功扭亏

中国金茂最新年报显示，2024年公司营业收入590.5亿元，归母净利10.7亿元，同比大增115%，在行业寒冬中率先实现扭亏。开发业务毛利率由9%抬升至11%，成为拉动整体盈利修复的关键引擎。

投资锚定高能级城市，土储结构奠定安全垫

自2022年起，金茂将拿地预算锁定在200亿元左右，并坚决回归一二线。2024年新增22个项目悉数位于北京、上海、天津等核心城市；2025年前两月再投189亿元，核心城市占比继续抬升。目前公司90%销售额来源于一二线，未售货值约2800亿元，其中87%分布于高能级城市，为后续销售提供充足“弹药”。

拿地利润模型跑通，新项目净利率普遍超10%

管理层透露，2024年获取地块全部满足内部毛利底线，上海中环金茂府、天津体北金茂府等在售项目毛利率均突破20%。2023年以来新增项目整体净利率可达10%以上，意味着“优增量、提毛利”的正循环已经成型。

销售排名逆势进阶，现金流指标创新高

全年签约销售额983亿元，克而瑞榜单升至第12位；回款率99%，经营性现金流净额转正。2025年可售货值约1800亿元，首两季占比67%，机构预计全年仍将站稳千亿台阶，“拿地—销售—业绩”传导通道有望彻底打通。

财务底盘持续优化，融资成本再创新低

金茂连续三年保持“三道红线”绿档，现金短债比1.36倍。2024年总有息负债减少近50亿元，新增融资成本降至3.39%，境内渠道仅2.87%。公司发行35亿元金茂大厦CMBS利率3.2%、50亿元中票利率2.8%，双双刷新历史最低纪录；外币债务占比压降至25%，平均贷款期限拉长至6.3年，财务安全垫进一步加厚。

ROE提升成新主线，多元赛道增厚盈利

在融资端优势巩固后，金茂将核心目标转向ROE抬升：一方面继续提升开发业务效率与净利率，另一方面做大持有运营、服务等长期收入。随着核心城市市场“止跌回稳”，公司有望同步实现规模再进阶与股东回报双升。